曾經遭到大家“哄搶”的片仔癀,如今增速開始放緩。
4月15日,片仔癀對外披露了2022年的財務報告。根據財報數據顯示,2022年片仔癀實現營收為86.94億,同比增長8.38%;實現凈利潤為24.72億,同比僅小幅增長1.66%;拉長周期來看,片仔癀2022年的營收和凈利潤增速都創出了自2015年以來的新低,而且從財報中也能看到,伴隨著“熱度”的過去,片仔癀的市場需求也在逐步下滑。
(資料圖片)
面對片仔癀交出的這份成績單,其背后的一眾投資者選擇直接“用腳”來投票。
在業績披露后的第一個交易日,片仔癀股價表現低迷,早上開盤后其便一直在低位震蕩,最終在上證指數大漲1.42%的情況下,其收盤仍逆勢下跌2.67%;而回看最近幾年的股價走勢,片仔癀的表現也并不理想,和2021年的最高點490.57元/股相比,如今片仔癀的股價接近腰斬,市值更是蒸發超過了1300億。
無論是從業績還是股價來看,作為市場中曾經備受追捧的中藥龍頭,如今的片仔癀卻已經跌下了神壇;而面對已經出現的業績增長瓶頸以及跌跌不休的股價,片仔癀又將走向何方?
漲價“后遺癥”顯現
回看近兩年片仔癀的價格走勢,用一句話形容便是“如今的片仔癀有多慘,一年多之前就有多火。”
時間回到2021年6月24日,片仔癀突然沖上了微博熱搜的第四名,引發眾人討論;至于為何會被推上了熱搜,原來是片仔癀突然就“買不著”了——線下買需要提前排隊而且每人限購2粒,線上買則需要拼手速看運氣。
隨著“一粒難求”的情況出現,片仔癀的價格也開始水漲船高。據媒體報道,當時3g*1粒/盒的片仔癀,官方售價為590元/盒,但在經過黃牛的大肆炒作之后,其價格最高被炒到了1600元/盒,最終售價直接翻了超過2倍。
然而,這樣虛高的價格透支了片仔癀的未來,僅過去了幾個月,片仔癀的價格便回落到了600元/粒左右,二手回收的價格更是只有450元/粒,而且直到一年多以后的2023年,片仔癀的價格依舊維持在低位,需求也十分的平淡。
當然,片仔癀之所以無人問津,除了2021年被黃牛大肆炒作之外,此前連續多次的漲價也是原因之一。
根據官方介紹顯示,片仔癀是國家一級中藥保護品種,其原材料包括麝香、牛黃、蛇膽、三七等材料,正是因為藥材金貴,再加上又是國家“唯二”的絕密配方藥品,所以片仔癀的售價極其昂貴;不過,相對于不菲的價格,片仔癀的療效就顯得普通得多,據介紹其主要功能為“清熱解毒,涼血化瘀,消腫止痛”,幾塊的西藥也能起到同樣的效果。
近十幾年來,片仔癀一直被大家視為“藥中茅臺”,而其也跟茅臺一樣幾乎保持著“一年一漲價”的策略。
根據媒體統計的數據顯示,從2005年開始到2021年結束,片仔癀的零售價格一共上漲了15次,漲價次數堪比貴州茅臺;而其官方售價則從2005年最低的130元/粒,漲到了現如今的590元/粒,漲幅高達353.84%。
不過,受制于其藥品的屬性,片仔癀終究不能像貴州茅臺那樣漲到上千元,近兩年片仔癀已經沒有進行提價,而且跟茅臺截然不同的是,由于麝香、天然牛黃等材料都極為稀缺,片仔癀并不能像茅臺一樣擴張產能,所以漲價一直是片仔癀業績提升最為重要的驅動力,而不再漲價后,片仔癀的業績很快就開始出現了“觸頂”的跡象。
根據其在4月15日披露的財報數據顯示,2022年片仔癀實現營收為86.94億,同比增長8.38%;實現凈利潤為24.72億,同比僅小幅增長1.66%,而這樣的營收和凈利潤增速均創出了自2015年以來的新低,表現十分不理想。
很顯然,目前片仔癀已經遭到了此前過度漲價的“反噬”,再加上前兩年的大肆炒作透支了未來的需求,片仔癀短期內提價并沒有太大的提價可能,而這也意味著其業績瓶頸在短期內也難以被打破。
“多元化”發展不順
除了自身的“大單品”片仔癀面臨重重問題之外,多元化發展不順也是片仔癀面臨的一大棘手問題。
時間回到2014年,當時正面臨增長瓶頸的片仔癀,效仿云南白藥提出了“一核兩翼”的策略:在夯實醫藥制造業的基礎上,加強化妝品、日化產品及保健品、保健食品兩翼,并同時拓展醫藥流通業為補充,以求尋找新的增長曲線。
剛開始時,片仔癀的多元化業務還算發展順利,特別是作為重點的化妝品業務,從2016年至2020年一直維持著穩定的增長速度;不過到了2021年,片仔癀的化妝品業務逐漸乏力,而到了2022年,其化妝品業務更是開始下滑。
具體數據方面,根據財報顯示,2022年片仔癀的“化妝品+其他”業務實現營收僅為8.029億,占收入的比例為9.24%,而2021年“化妝品、日化業”的營收為8.414億,占收入的比例為10.49%。從數據對比中不難看出,無論是看具體的營收金額還是看占營收的比例,2022年片仔癀的化妝品業務都出現了十分明顯的“倒退”跡象、
而且,從毛利率來看,2022年片仔癀的化妝品業務毛利率出現了明顯的下滑。根據財報顯示,2022年片仔癀化妝品業務的毛利率為60.6%,而在2021年片仔癀化妝品、日化業的毛利率為67.01%,2022年直接下滑了6.5%。
此前,片仔癀對于旗下的化妝品業務可謂是“信心滿滿”,在2022年的半年報中,片仔癀甚至提到了“子公司片仔癀化妝品已逐步開展上市前的業務整合工作”,然而隨著業務逐漸萎靡,能否順利上市還存在巨大的不確定性。
除了化妝品業務之外,片仔癀還有發展其他新產品的打算。在2020年7月,片仔癀投資并購了擁有安宮牛黃丸生產資格的龍暉藥業,取得了其51%的股權;到了2021年,片仔癀直接將經營戰略調整為“多核驅動,雙向發展”,即做優片仔癀,做大安宮牛黃丸,做強片仔癀化妝品;向內挖掘潛力,向外推進外延并購。
不過,雖然聲勢浩大,但片仔癀的安宮牛黃丸業務發展并不順利。根據財報顯示,2022年片仔癀的心腦血管用藥為1.655億元,占營收的比例僅為1.9%,而且在醫藥制造、肝病用藥、心腦血管用藥三項主要業務中,前兩項的毛利率分別為78.7%和80.9%,而以安宮牛黃丸為主的心腦血管用藥毛利率僅為47.15%,毛利率相較于前面兩項而言差了一個水平,換而言之,片仔癀的心腦血管用藥業務在市場上的競爭力十分有限。
一邊是逐漸萎靡的化妝品業務,一邊則是營收占比還很低的安宮牛黃丸業務,不難看出,在“一核兩翼”策略推出的第9年,片仔癀的多元化轉型再次遭遇到了嚴重的危機;再加上“大單品”片仔癀也面臨著重重問題,面對三重壓力,可以預見短期內片仔癀壓力并不會小。
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