想“托起”股價，不能只治標(biāo)而不治本。

文/每日財(cái)報 程意


【資料圖】

隨著上市公司年報進(jìn)入密集披露期，又一家中小銀行2022年成績放榜。近期，浙江紹興瑞豐農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司（以下簡稱“瑞豐銀行”，601528.SH）披露了2022年年報及2023年第一季度業(yè)績快報。

2022年，該行實(shí)現(xiàn)營收35.25億元，同比增長6.49%；歸母凈利潤15.28億元，同比增長20.20%。2023年第一季度，該行實(shí)現(xiàn)營收9.14億元，同比增長8.04%；歸母凈利潤3.47億元，同比增長16.05%。

可見，瑞豐銀行的業(yè)績情況正在向好。不過對年報進(jìn)行深入剖析后，《每日財(cái)報》發(fā)現(xiàn)，瑞豐銀行的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入已連續(xù)5年為負(fù)值，這在A股上市銀行隊(duì)列中實(shí)屬罕見。

同時，其上市以來的股價就持續(xù)低迷。即便在今年2月份剛完成第一次穩(wěn)定股價的措施后，該行就再度觸發(fā)穩(wěn)定股價措施，公司董事、高管等也將再度增持股份。

中間業(yè)務(wù)持續(xù)為負(fù)

截至目前，瑞豐銀行、重慶農(nóng)商行、無錫銀行等6家A股上市農(nóng)商行已披露2022年年報。整體來看，這6家上市農(nóng)商行的凈利潤均實(shí)現(xiàn)增長，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)步提升。

其中，瑞豐銀行作為目前A股資產(chǎn)規(guī)模最小的上市農(nóng)商行（截至2022年末總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1596.23億元），在2022年其實(shí)現(xiàn)營收35.25億元，同比增長6.49%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤15.28億元，同比增加20.2%。

雖然，瑞豐銀行在2022年實(shí)現(xiàn)營收、凈利的雙增，但這在已披露數(shù)據(jù)的上市農(nóng)商行中仍處于尾部。

具體來看，利息凈收入是該行的主要收入來源，2022年度貢獻(xiàn)了31.88億元的營收，同比增長6.44%；非利息凈收入為3.37億元，同比增長6.96%。值得注意的是，瑞豐銀行非利息收入中的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為 -0.83億元。

據(jù)悉，近年來隨著利率市場化改革的深入，銀行凈息差收窄，銀行向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的步伐加快，因此低資本消耗的中間業(yè)務(wù)成為各家銀行轉(zhuǎn)型的重要抓手。

雖然在2022年不少銀行的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入出現(xiàn)下滑，但是像瑞豐銀行直接為負(fù)值還是較為罕見。并且往前看，在2018-2022年，瑞豐銀行的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入已連續(xù)5年為負(fù)值，分別為-0.49億元、-1.25億元、-1.67億元、-1.33億元、-0.83億元。

對此，瑞豐銀行董事長章偉東解釋稱，前幾年該行始終把工作重心放在信貸主業(yè)發(fā)展上，而對中間業(yè)務(wù)投入力度較少，導(dǎo)致手續(xù)費(fèi)及傭金收入增長較慢，利息凈收入占營業(yè)收入比重較高。

未來，該行表示將在中間業(yè)務(wù)上做“加法”，在做深存量中收業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步拓展中收渠道，加大同業(yè)合作與產(chǎn)品創(chuàng)新力度，致力于打造多元利潤中心。

高管反復(fù)增持穩(wěn)股價

瑞豐銀行的前身為紹興縣信用聯(lián)社，2005年改制為浙江紹興縣農(nóng)村合作銀行，2011年再度改制為農(nóng)商行。2021年6月25日，瑞豐銀行登陸上交所主板，成為浙江省首家上市農(nóng)商行。

2017-2022年，瑞豐銀行的營收與歸母凈利潤始終保持增長態(tài)勢。且從最新披露的業(yè)績快報來看，“穩(wěn)”增長態(tài)勢在持續(xù)。2023年第一季度，瑞豐銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.14億元，同比增長8.04%；歸母凈利潤3.47億元，同比增長16.05%。

制圖：每日財(cái)報

但即便如此，二級市場的投資者卻并不買賬。

自上市以來，瑞豐銀行股價最高點(diǎn)出現(xiàn)在2021年7月2日，彼時為16.9元/股。在2022年銀行股遭遇“滑鐵盧”，板塊總市值全年蒸發(fā)6600多億元，降至9.3萬億元以下。其中，瑞豐銀行以42.79%的跌幅“墊底”A股銀行板塊，市值年內(nèi)蒸發(fā)超70億元。

在2022年5月，瑞豐銀行首次觸發(fā)穩(wěn)定股價措施，隨后不久披露了《關(guān)于股價穩(wěn)定方案的公告》，即時任董事、高管擬增持金額合計(jì)不低于102.98萬元。雖然公告發(fā)布后，市場給予了積極反應(yīng)，2022年6月6日至15日該行股價累計(jì)漲幅13.49%，但此后股價再回到低迷。

今年2月8日，瑞豐銀行發(fā)布公告稱，穩(wěn)定股價措施完成，時任董事、高管累計(jì)增持該行股份74.11萬股，累計(jì)增持金額522.73萬元，遠(yuǎn)超其原計(jì)劃增持最低金額（102.98萬元）。

但不料在次月，瑞豐銀行便再次觸發(fā)穩(wěn)定股價措施。為穩(wěn)定股價，該行董事、高管將再度增持股份，從公告來看，下一次增持金額合計(jì)不低于86.76萬元。

融資合理性遭問詢

其實(shí)，近年來銀行高管增持自家股份的信息并不鮮見。

像前不久剛完成穩(wěn)定股價措施的蘭州銀行，也于近期再度拋出了管理層增持計(jì)劃，稱該行部分監(jiān)事及其他管理人員計(jì)劃通過深交所交易系統(tǒng)以集中競價交易方式或其他方式增持合計(jì)不低于360萬元本行股份。

客觀而言，高管增持有望在一定程度上提振股價，也利好后續(xù)銀行估值修復(fù)，但高管增持與股價上升兩者之間并不能畫等號。

所以，瑞豐銀行董事、高管此番增持，或許能解“燃眉之急”，但未來的走勢終究還要看整體市場行情及自身經(jīng)營情況。

《每日財(cái)報》還注意到，除了為股價持續(xù)下跌外，瑞豐銀行在近期還因發(fā)債必要性等問題而收到監(jiān)管問詢函。

據(jù)悉，在2023年1月11日，瑞豐銀行公開發(fā)行50億元A股可轉(zhuǎn)換公司債券計(jì)劃拿到銀保監(jiān)批復(fù)函。在3月2日，瑞豐銀行收到上交所出具的受理通知，即上交所正式受理該行發(fā)行可轉(zhuǎn)債。

隨后在3月24日，瑞豐銀行便收到上交所的審核問詢函。其中，對瑞豐銀行的融資合理性進(jìn)行了問詢。據(jù)了解，截至2022年末，瑞豐銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為14.42%、14.43%、15.58%。

雖然，瑞豐銀行資本充足率相關(guān)指標(biāo)均較2021年末有所下降，但根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，該行現(xiàn)有資本仍較為充足。因此，上交所要求瑞豐銀行說明本次融資的必要性及融資規(guī)模的合理性。

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