東莞證券發(fā)布研究報告稱，雖然美聯(lián)儲加息預期反復調(diào)整，但在停止加息的預期、美國經(jīng)濟衰退的擔憂、短期突發(fā)性風險事件等因素支撐下，黃金整體回調(diào)幅度有限，在美聯(lián)儲正式停止加息前，黃金板塊依然具備配置價值。展望2023年，黃金首飾的需求將伴隨消費好轉(zhuǎn)而持續(xù)提振，此外，在全球經(jīng)濟發(fā)展不確定性較大之際，作為穩(wěn)定的避險保值工具，黃金的實物投資需求以及央行買入將持續(xù)增加。


(資料圖)

建議關注：山東黃金（600547）(600547.SH)、紫金礦業(yè)（601899）(601899.SH)、赤峰黃金（600988）(600988.SH)以及湖南黃金（002155）(002155.SZ)。

▍東莞證券主要觀點如下：

商品與金融屬性相互作用，助力黃金價格維持高位。

黃金兼具商品及金融兩大屬性，黃金及黃金制品作為商品可直接買賣，與行業(yè)供需兩端密切相關。黃金的金融屬性基于其商品屬性而來，具體包括貨幣屬性、投資屬性與避險屬性。

當前在投資需求與避險保值情緒的作用下，黃金價格維持高位，截至4月25日，COMEX黃金期貨收盤價(活躍)收于2007.90美元/盎司，上期所黃金(Au9999)價格收于445.44元/克。

珠寶首飾需求提速，央行購金加大力度。

黃金下游需求可分為黃金飾品、工業(yè)應用、投資需求及央行儲備。

全球方面，2022年年度黃金需求(不含場外交易)同比增長18%至4741噸，是自2011年以來最高的年度總需求量。據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局數(shù)據(jù)，2022年黃金下游需求最大占比為珠寶首飾，達到47%，目前隨著日益增長的飾品以及保值需求，投資者正快速提升對黃金的熱捧程度。

此外，2022年，全球央行年度購金需求達到1136噸，創(chuàng)下55年來的新高，再次彰顯黃金作為各國戰(zhàn)略性資產(chǎn)及金融體系硬通貨的重要性。

5月加息25bps幾成定局，未來停止加息的預期升溫。

當前時點，美聯(lián)儲5月份加息25基點幾成定局，且此后停止加息的預期升溫。由于美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不一，目前市場對于美聯(lián)儲未來貨幣政策的預期依然在修正當中。

該行認為，短期市場對黃金的避險情緒及熱捧程度將有所減弱，然而年內(nèi)停止加息預期升溫，市場對預期的修正幅度有限，在停止加息的預期升溫到實際停止加息的時間段中，黃金板塊依舊具備較大的配置價值。

美國經(jīng)濟衰退風險猶存，黃金保值屬性顯現(xiàn)。

眾多經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟增速正在放緩，且美聯(lián)儲認同當前存在經(jīng)濟下行的風險。考慮到近期歐美銀行業(yè)系統(tǒng)性風險，以及3月美國非農(nóng)等數(shù)據(jù)較為韌性等因素，預計美聯(lián)儲在5月加息25bps后將停止加息。

短期由于美國部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)較強使得黃金板塊承壓，但在經(jīng)濟增速放緩、停止加息在望、短期突發(fā)性風險事件、疊加通脹與黃金相關性減弱等因素作用下，黃金價格依舊得到有效支撐。

風險提示

宏觀經(jīng)濟波動風險;境外投資國別風險;安全生產(chǎn)風險;環(huán)保風險;資源儲量風險。

標簽：